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央行窗口指导带动债市情绪:非银机构加仓 城投债上涨

http://www.bankhr.com.innoceed.com 2018-08-19 09:01 作者:周艾琳 佘庆琪 发布:第一财经日报

  18日晚间,第一财经记者从一位股份行金融市场部人士处获悉,该行接到央行窗口指导增配“AA+”以下信用债。

  7月19日,多家股份行、城商行和中外资非银机构人士对第一财经记者确认,当日下午已收到相关指引,并从18日就开始陆续增持低等级信用债,尤其是AA+和AA级的城投债。在此背景下,18日以来大批城投债上涨。此外,7月19日利率债也出现大涨。

  而市场分析普遍认为,未来银行也有动力跟进投资城投债。但对于AA+以下信用债,机构仍持观望态度。

  此次央行窗口指导内容包括,对于信贷投放,银行较月初报送贷款额度外的多增部分,给予1:1配中期借贷便利(MLF)资金;并要求多增部分为普通贷款,不含票据和同业借款。对于新增信用债,AA+及以上债券投资,1:1配MLF;AA+以下债券投资,1:2配MLF,要求必须为产业类信用债。

  非银机构率先布局,城投债、利率债齐上涨

  央行窗口指导对于市场交易情绪的带动,已经在城投债、利率债上有所体现。7月18日下午,城投债交易活跃度明显提升,尤其是AA级城投债,当日成交近36笔。

  “在18日下午4点消息传开后,AA级城投债又成交了11笔,例如17邯交建MTN001,三年期以上的成交量有所增加。此外,17日剩余期限2.78年的18兰州城投MTN002低于估值24bp成交,剩余期限4.84年的青国投高于估值21.96bp成交,AA-评级的城投债也成交1笔。”某中外合资基金投资经理对记者表示。

  “央行窗口指导明显带动了城投债交投情绪,地方财政比较好、地方经济潜力比较强、地方国有资产规模较大的,有望受到青睐。”中航信托宏观策略总监吴照银对第一财经记者表示,“利率债也明显上涨,预计今年十年期国债收益率有望降至3.3%,信用债有望分化。”截至7月19日收盘,中国10年期国债收益率降至3.496%。

  这与一些非银机构的率先布局不无关系。

  中再资产管理有限公司董事总经理马冲对记者表示,市场对城投的负面担忧过度,城投债前期下跌是市场情绪所致,7月18日央行窗口指导一级交易商增持低等级信用债的传言基本被确认后,市场情绪从低谷开始回升,城投债券二级市场流动性回暖。

  多位银行和非银机构的固收投资人士告诉记者,对于交易型和配置型的非银机构而言,率先增持城投债的原因有所不同。

  包括保险公司在内的配置型的机构认为,年初以来陆续有城投公司信托产品违约,在城投信用风险初显和信用债市场整体调整的背景下,机构对于城投债的偏好有所下降,导致城投债信用利差上升。

  而对于公募基金和券商等交易型的机构来说,目前则在凭借相对灵活的投资策略,博弈银行“接盘”的可能性。

  一位银行固定收益投资经理告诉记者,非银机构大部分有信用债投资库,令其可以在有合适的投资机会时在二级市场迅速增持新券,而很多银行新增的信用债投资通过信评至少要一周的时间,导致错过最好的交易窗口。

  银行有动力跟投,对AA+以下信用债仍观望

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